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06.05.2024 01:15 PM
日本再次干预市场?
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上週,USD/JPY交易對自2022年11月以來首次經歷最大跌幅,下跌超過4%。許多交易員認為,兩次進入市場支持本國貨幣的日本政府,介入導致美元兌日圓急劇下跌。他們不排除當局很快將重演2022年的情景,屆時可能連續三次對貨幣進行干預。

為什麼日圓會飆漲?

上週,日幣對美元出現三次快速上漲,其中有兩次可能是因東京的干預。首次日元急劇升值是在4月29日星期一,當時由於日本央行的會議採取比預期更持保守的言論,JPY兑美元跌至160.245的34年新低。

在四月的會議上,日本央行將利率保持在三月設定的當前範圍,並明確表示,它不打算很快提高利率,因為對通脹穩定沒有信心。

日元第二次迅速升值對美元發生在5月1日星期三,就在美聯儲會議結束幾小時後。在該會議上,監管機構也將利率維持不變,重申將會一直保持較高利率,直到通脹穩定下來。

預期美國和日本利率之間的巨大差距將持續相當長的時間,這使得美元免於對日元下跌。然而,美聯儲主席鮑威爾表示,升息不太可能是央行的下一步行動,這導致美元下滑。

USD/JPY交易對的明顯強勁表現被認為迫使東京進行第二次干預以支持日元。有趣的是,日本政府拒絕就其兩次介入導致JPY急升的事實發表評論。

然而,彭博分析師前幾天表示,日本政府上週花費超過9兆日圓來支持他們貶值的貨幣。

第三波日圓升值發生在5月3日週五。這是日本貨幣出現的自然波動,其根本原因是美國勞動市場的弱勢統計數據。

週末公佈的非農就業報告顯示,上個月美國雇主創造了17.5萬個工作崗位,這是六個月以來增長最小的一次。這一數據低於預期的24.3萬個增長。

與此同時,工資年率以3.9%的速度增長,這也低於4.0%的預測,並低於3月的4.1%增長。與此同時,失業率從4月的3.8%上升到3.9%。

美國勞動市場降溫的跡象加劇了交易者對美國較早降息的看法。現在,投資者認為,央行將在9月份而不是11月份開始降息。

此外,在就業報告公佈後,交易者提高了美聯儲今年實施兩輪貨幣政策寬鬆的概率。他們現在預計央行到年底將降息約47個基點,而非農就業報告公住之前預計的42個基點。

交易者對美聯儲未來政策的鴿派情緒加劇,給美元帶來沉重壓力。週五,美元指數測試了104.52的3個月最低點,而對日圓而言,兌美元價格下跌超過1%,至151.86,達到4月10日以來的最低水平。

可能需要對日元進行另一次支援

週一,USD/JPY貨幣對停止了連續多日的下跌趨勢,開始急速上漲。因此,在此發文時,該主要貨幣從週五收盤價飆升了近0.5%,至153.98水平。

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上週美國財政部長珍妮特·耶倫對所謂的日本干預發表的評論是該資產的主要推手。

這位官員指出,日圓已大幅升值。但她並未評論日本是否進行了干預以支撐日元。

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「我不打算評論他們是否介入了,」耶倫在週六告訴記者,她強調干預應該只旨在減少市場波動,而不是操縱匯率。

美國政府未確認干預的事實鼓勵了看漲美元的人。然而,考慮到今天的低流動性,這可能不是一個好主意。

週一,由於兒童節慶祝活動,日本市場關閉,這可能導致交易量下降。由於日本當局上週選擇在平靜時期介入,交易員現在應該整天保持高度警惕。

法國農業信貸銀行的分析師 Valentin Marinov 指出,東京可能再次使 USD/JPY 下跌。他認為他們可能會在不久的將來再次進入市場,以最大程度地發揮他們先前的干預效應,利用節日期間的流動性降低。

高盛的同事也支持相同觀點。他們同樣認為,本週東京再次介入的風險很高,因為宏觀經濟環境整體上對日元不太積極。

「但是,拖延時間仍然有價值,因為這減少了匯率調整帶來經濟干擾的潛在性,並且可以穩定貨幣,直到經濟背景對日元更有利為止,專家們說。

與此同時,商品期貨交易委員會的每週報告顯示,上週,交易員放棄了對日元下跌的記錄賭注。

杠槓資金和資產經理現在持有約 168,388 份合約,押注未來幾周日元走低。

「上週,交易員在日圓走弱的記錄賭注上稍作退卻,這段時間包括日本可能發生干預,」彭博分析師表示。

自2023年初以來,投機交易者一直在日圓上開設空頭倉位。這意味著一些看跌下注可能比近幾周更持久,當時日圓對美元的下跌加速。

因此,包括荷蘭合作銀行的Jane Foley在內,許多分析師都相信日本財務省不會僅限於進行兩次干預,將繼續根據需求穩定其貨幣。

她認為東京將不得不多次降低美元/日圓匯率,才能真正動搖許多投機者的信心。

Аlena Ivannitskaya,
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