Здравствуйте, уважаемые коллеги!
После ключевых заседаний центральных банков прошло чуть больше недели, а значит, пришло время посмотреть на то, как рынки восприняли их решения и к каким последствиям это может привести. В череде заседаний, прошедших в середине декабря, были как ожидаемые, так и весьма неожиданные решения, которые будут оказывать своё влияние не только на первый квартал, но и на весь будущий 2023 год.
В свою очередь нельзя не отметить, что текущая обстановка весьма благоприятно сказывается на мировой, читай американской, финансовой системе, которой в 2022 году удалось избежать негативных явлений. Ещё в октябре уходящего года предполагалось, что мировая экономика скатится в рецессию, но все оказалось не так страшно, и теперь падение ВВП прогнозируют уже на следующий год. Произошло это благодаря достаточно сильным данным по потребительской активности, из-за снижения показателей инфляции и самое главное — снижения цен на энергоносители во второй половине 2022 года.
Ключевым заседанием Центробанков стала встреча Комитета по открытым рынкам ФРС США, состоявшаяся на прошлой неделе. Само решение повысить целевую ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов было вполне ожидаемым, но комментарии, последовавшие за объявлением решения, сильно разочаровали рынки, после чего американские фондовые индексы начали активно снижаться. Впрочем, снижение было достаточно хорошо прогнозируемо с помощью технического анализа (рис.1) и заявлений чиновников ФРС.
рис.1: Техническая диаграмма индекса SP500 #SPX. Дневной тайм
Как следует из диаграммы 1, с начала 2022 года индекс SP500 #SPX находился в понижающейся тенденции, а его рост от 3491 до 4100 в октябре и ноябре 2022 года, согласно правилам технического анализа, был всего лишь коррекцией к импульсу снижения. Фундаментально для такого роста практически не было оснований. Как предполагается, рынки переоценили желание ФРС США начать снижение ставок уже в будущем году. В результате панического закрытия позиций в конце года рынок растерял половину своего осеннего роста.
Текущая техническая картина позволяет нам сделать вывод о том, что в перспективе от одного до трёх месяцев негативная динамика фондовых рынков будет сохраняться. Где первой целью будет минимум #SPX 3700, а следующей целью снижения #SPX будет уровень 3500. Есть ещё одна деталь, на которую следует обратить внимание читателей: если в следующем году американский фондовый рынок будет снижаться, то с наибольшей степенью вероятности его снижение будет больше, чем в 2022 году. Так что на указанных целях фондовый рынок может не остановиться, и с большой степенью вероятности не остановится.
Вторым по значимости для финансовых рынков в уходящем декабре было заседание Европейского центрального банка, который, как и ФРС США, поднял ставку на 50 базисных пунктов, что было достаточно неожиданно, ибо ранее ставка было поднята на 75 б.п., а инфляция в еврозоне и не думает замедляться. У такого решения Центробанка есть одно практическое применение с точки зрения трейдинга. Дело в том, что снижение темпов повышения ставки делает возможным краткосрочное снижение курса евро против доллара США, что произойдёт вследствие того, что потенциал ставок между долларом и евро остался на прежних значениях. В то время как ранее рынки рассчитывали на ещё одно повышение ставки рефинансирования ЕЦБ в декабре на 75 б.п., и закладывали это повышение в курс, что позволило евро достичь уровня 1.0735.
К слову сказать, данный вывод вполне подтверждается технической картиной курса EURUSD (рис.2). С середины ноября по середину декабря курс евро сформировал паттерн «восходящий клин», который в большинстве случаев пробивается вниз. Краткосрочными целями такого снижения могут быть уровни 1.03 и 1.01. У такого возможного снижения есть ещё одна причина: дело в том, что рост курса EURUSD был достаточно быстрым, за полтора месяца курс поднялся от уровня 0.973 до 1.0735, что составляет больше 10%, а это много, учитывая, что такие изменения на валютном рынке встречаются редко. Рынки слишком надеялись на активное повышение ставок Европейским центральным банком, и теперь приходит разочарование, приводящее к продажам европейской валюты.
Рис.2: Техническая картина курса EURUSD, дневной тайм
Реализация краткосрочных коррекционных целей у курса EURUSD может занять до одного месяца. Таким образом, можно предположить, что в январе курс евро вполне может начать коррекционное снижение.
В дальнейшем многое будет зависеть от динамики процентных ставок в долларах и евро. Если ФРС замедлит темпы повышения ставок, а ЕЦБ продолжит их увеличивать с шагом в 50 базисных пунктов, то это может привести к дальнейшему росту курса европейской валюты. В среднесрочной динамике дневного тайма, в перспективе от одного до трёх месяцев, EURUSD остаётся в фазе повышения, поэтому после краткосрочного снижения в зону от 1.03 до 1.01 вполне может возобновить рост.
Ещё одним инструментом, на который через валютные курсы могут косвенно влиять процентные ставки центральных банков, является золото. Фундаментально золото, как и любой другой товар, котируется в долларах и очень сильно зависит от спроса в США. Упаси нас бог рассматривать связь между золотом и долларом как жёсткую корреляционную зависимость, однако в краткосрочные периоды времени такую зависимость можно увидеть, и сейчас, вполне возможно, такой случай.
Обращаю внимание читателей, что золото, как и евро, образовало в своей динамике «восходящий клин» и пока так и не сумело закрепиться выше уровня сопротивления $1825 (рис.3) В свою очередь, евро не сумел закрепиться выше уровня 1.07 (рис.2). Также обращаю внимание, что минимум золота в октябре 1622 совпал с минимумом курса евро 0.9538.
рис.3: Техническая картина цены золота, дневной тайм
Предполагаю, что в случае если евро начнёт снижаться, а доллар США краткосрочно укрепляться, то цена золота тоже начнёт падать. При этом в качестве цели снижения золота можно рассматривать уровень $1720.
Однако в том случае, если золото все же сумеет закрыть год за сопротивлением $1825, у него будут неплохие шансы для дальнейшего роста, который может происходить вопреки динамике доллара США и валютного рынка в целом. К тому же, как я говорил ранее, в перспективе от одного до трёх месяцев доллар остаётся в понижающемся тренде, а это позитив для золота на данном временном горизонте.
В целом нельзя исключать смены парадигмы в золоте, когда связка доллар — евро — золото может поменяться на связку доллар — иена — золото, где золото вместо доллара начнёт коррелировать с иеной. Такая связь уже наблюдалась в прошлом десятилетии достаточно продолжительное время. Также не стоит забывать, что в долгосрочной перспективе золото дорожает к доллару США и за последние 50 лет выросло в цене более чем в 60 раз. Будьте внимательны, осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.
