Балом на Forex в 2024 правит политика. Победы лейбористов и Дональда Трампа на выборах укрепили британский фунт и доллар США. Поражение партии Эммануэля Макрона и бюджетный кризис во Франции утопили евро. Власти вынудили центробанки Японии и России не поднимать ставки в то время, когда экономики этого требовали. Впрочем, реакция USD/RUB на декабрьский вердикт ЦБ РФ доказывает, что не всегда теория работает.

Тем, что Банк России не повысил ключевую ставку, были удивлены не только эксперты Bloomberg, но и он сам. 6 из 12 специалистов прогнозировали, что стоимость заимствований вырастет на 200 б.п., до 23%, двое называли цифру 24%, а представители Goldman Sachs и HSBC утверждали, что ничего не изменится. Именно они оказались правы, а Эльвира Набиуллина на пресс-конференции говорила, что денежно-кредитная политики и без того жесткая. Это создает предпосылки для возобновления дезинфляционных процессов даже в условиях повышенного внутреннего спроса.

Динамика и прогнозы по ключевой ставки ЦБ РФ

Для Центробанка, который в начале года прогнозировал замедление инфляции и ослабление денежно-кредитной политики, разгон потребительских цен чуть ли не до 10%, и рост ключевой ставки на 500 б.п. – явный удар по авторитету. Как и ее сохранение в декабре на уровне 21%.

Собака зарыта в недовольстве российского бизнеса проводимой Центробанком политикой. По его мнению, лекарство в виде монетарной рестрикции может быть опаснее самой болезни – инфляции. Поднимая ставки, ЦБ РФ перекрывает кислород кредитованию и охлаждает экономику. Не имея возможности критиковать Кремль, компании сделали козлом отпущения Эльвиру Набиуллину, и в конечном итоге она поддалась их давлению.

Динамика и прогнозы по российской инфляции

Когда инфляция разгоняется, от ЦБ РФ требуется повышение ставки, если он этого не делает, цены могут подняться еще выше. Одновременно ужесточение денежно-кредитной политики в теории должно укреплять национальную валюту, а той это требовалось. На фоне западных санкций против 50 российских банков, включая Газпромбанк, и разговоров о снижении ценового потолка G7 для российской нефти с $60 до $40 за баррель, котировки USD/RUD взлетели выше отметки 110.

Повышение ключевой ставки могло бы помочь рублю. На бумаге. В реальной жизни помогло ее удержание на отметке 21%. Да, по авторитету ЦБ РФ был нанесен удар, но доверие к правительству, напротив, подскочило. К тому же российской валюте помогают слухи о скором прекращении вооруженного конфликта в Восточной Европе, чего требует избранный президент США Дональд Трамп.

Технически на дневном графике USD/RUB продолжается реализация разворотного паттерна 1-2-3. Имеет смысл придерживаться прежней стратегии периодического наращивания сформированных от уровня 109,3 коротких позиций. В качестве первоначальных целевых ориентиров выступают отметки 96,5 и 93,5.